稳定币与Web3革命：正在重写全球金融版图？

2025年11月28日，伦敦

2025年的全球金融正经历一场静默的权力迁移。稳定币链上转账规模可与Visa、PayPal比肩，跨境结算从数日缩至秒级，而监管者试图以既有框架驯服去中心化浪潮。我们正处于一个微妙的历史节点：技术的狂飙突进与制度的审慎应对之间，张力前所未有。

英国华人金融家协会(CAFE UK)近日于Shoosmiths律所伦敦总部举办“稳定币与Web3投资革命”研讨会，汇聚支付、法律与交易领域的一线实践者。与其说这是一场加密技术讨论，不如说是对金融权力重构、信任机制迁移与价值流动重新定义的深度探问。稳定币结算速度的跃升、代币化资产的扩张，以及机构级基础设施的成熟，正推动去中心化金融与传统金融深度碰撞，开启新一轮行业重塑。

开场：从一杯咖啡，到金融权力的重构

英国百年律所Shoosmiths合伙人吴魏女士在开场中简要介绍了律所深耕公司与股权业务的背景。作为拥有180余年历史的英国老牌律所，Shoosmiths见证了从维多利亚时代到数字时代的金融变迁；伦敦办公室汇聚400余位律师，其在科技与金融服务领域的深厚积淀，也让其成为此次讨论的理想东道主。

CAFE UK会长叶秋波在欢迎辞中打趣道，近期市场震荡，AI 概念股回调、比特币过山车式波动、最新英国财政预算案的发布，在伦敦金融城开一家咖啡馆，也许是比做金融投资更低风险的生意。紧接着他点明，协会“CAFE”这个名字的寓意：向三百年前孕育了伦敦证券交易所的咖啡馆致敬，也寓意我们希望这里成为链接思想、汇聚洞见的所在。

CAFE UK副理事Klaus以三条关键追问勾勒了讨论的底层逻辑：稳定币究竟改变了什么？监管应如何在保护与创新之间定界？机构与个人应如何入场？支付是稳定币最先撬动的场景，也是普通用户最能体感的变革，但其影响远超技术迭代，更指向金融权力结构的重新分配。监管层面，各司法辖区正在以不同速度和取向展开制度竞争；规则不仅划定风险边界，更决定资本流向。随之而来的，是从散户驱动转向机构主导的市场重构：盈利模式、流动性来源与参与门槛悉数重写。支付、监管与交易三者缺一不可：技术再先进，没有监管指引便难以落地；监管再完善，若缺乏应用场景亦难成体系；即便二者兼备，若投资者缺乏清晰的参与路径，这场革命仍难以触达大众。

跨境支付：不是技术难题，而是银行制造的“边界”

所谓跨境，只因资金被锁在各国银行体系内。Worldpay全球支付业务战略负责人尤智意以一句话点破稳定币的根本颠覆性：在区块链世界，价值流转本无边界限制。稳定币挑战的不只是支付效率，更挑战主权货币对资本流动的传统控制模式。中央银行数字货币(CBDC)代表国家主权延伸，商业银行代币化存款是传统体系数字化，而以USDT/USDC为代表的私营稳定币则展现真正的创新力量。算法稳定币如Luna的崩盘证明，没有真实资产支撑的“稳定”是幻觉；但以美元国债为储备的稳定币，正在跨境支付领域展现独特价值：无传统银行中介、锚定汇率、链上即时结算。Worldpay每年处理数万亿美元交易，其中稳定币相关业务持续增长；与BVNK合作，商户无需持有稳定币即可实现稳定币结算。推动趋势的不是技术乐观主义，而是传统体系暴露出的结构性脆弱：当银行账户可能被政治化使用，去中心化就不再是理念，而成为务实的备选机制。技术的价值从不是炫目，而是能否在关键节点提供可靠的Plan B。

监管：不是阻力，是新一轮全球竞争

如果尤智意描绘了技术潜能，那么Shoosmiths合伙人Thomas Brown呈现的，则是监管侧的现实约束。他开场即给出引发广泛讨论的数据：英国央行拟要求系统性稳定币至少40%储备存放于央行账户、其余最高60%投资短期英债，并对个人(£20k)及企业(£10m)设定持仓上限，此举在全球范围内极为罕见，其背后并非技术判断，而是关于系统性风险、货币主权与支付稳定性的多重考量。英国意图在稳定币领域构建“可监管、可规模化、可跨境”的新框架，以争夺新一轮监管话语权。人才与资本会用脚投票：规则越清晰、预期越稳定的市场越有吸引力，而新加坡与香港正凭借政策稳定性持续累积优势。全球稳定币监管格局大致呈三分态：欧盟MiCA在27国间统一规则，强调协调性；美国GENIUS Act要求100%储备、禁止收益型稳定币，但因州权分散呈碎片化；新加坡与香港强调可预期、合规、低摩擦监管环境，以实用主义吸引资本。监管透明度是机构资本的磁石，但过度监管会形成准入壁垒；优秀监管从来不是限制，而是促进创新与防范风险之间的动态平衡。对于金融机构转型，Thomas的建议直指根本：与其喊“拥抱区块链”的口号，不如在监管沟通、合规底座与技术基础设施上先行夯实。摩根大通与Coinbase携手合作，是规模优势与技术速度结合的范式示例。

交易范式：从“雇佣PM”到“租赁阿尔法”

Blue Coast Capital Partners合伙人孔令一将视角拉回市场微观结构。“费率套利曾是印钞机，年化盈利曾达20-25%，但今年腰斩。欢迎来到机构竞争时代。”随着高频巨头入场，散户红利迅速消散，机构间陷入零和博弈。更深层的问题在于，中心化交易所的零售流量增长停滞，新资金未能持续涌入，存量市场的利润被不断稀释。但她关注的并非消极面，而是正在快速成形的结构性转向：平台化与模块化交易生态的崛起。传统对冲基金雇佣PM、搭建系统、上线策略，周期动辄九个月、成本高且风险集中。而如今通过SMA(独立账户管理)，机构可以直接“租赁策略”，表现好继续运行，不理想即可随时更换，无锁定期、无沉没成本。这不仅是商业模式革新，更是人才价值体系的重构。令一将每位交易员视为独立阿尔法源，核心任务是为其匹配最佳变现路径。有人天生能赚钱但系统化能力不足，那就无需强求，空投、流动性挖矿、DeFi原生策略皆可成为更有效的发挥方式。在TradFi Alpha衰减加速与头部机构加速争夺短周期策略之际，加密市场正成为“阿尔法难民”的新战场。令一称自己为阿尔法建筑师：通过招聘与策略咨询识别真正的Alpha，并为其设计职业路径，加入平台、独立运作或转向VC，皆有可能，每个人的最优解不尽相同。

速度与深度之间：未来的真正分界线

三位嘉宾的观点共同勾勒出一个事实：技术的提速并不会自动带来制度的同步升级。从ChatGPT两个月破亿用户到链上结算以秒计，速度的极限不断刷新；但制度、信任、治理与人性依旧以自身节奏推进。监管者以旧框架套新技术，机构在创新与合规间徘徊，投资者在风险与收益间权衡。Web3的颠覆性从来不在于取代传统金融，而在于倒逼其自我革新：当稳定币能做到更快更便宜，跨境转账为何仍以天计？当DeFi展示全球 24/7 流动性，交易所为何仍在周末休市？当区块链实现实时审计，合规成本为何仍居高不下？

讨论无休止，思想不落幕

讨论在高密度的思想碰撞中不断升温，来自支付、法律、投资、交易及创业一线的行业领袖与创新者围绕稳定币、监管、资本流动与制度演化展开深入交流。社交酒会上探讨仍在继续，从宏观框架到具体落地路径，不同背景的专业人士持续交换见解，汇聚对下一次金融跃迁的共同思考。现场氛围开放而热烈。CAFE UK特别感谢Shoosmiths与Blue Coast Capital Partners的赞助支持，使本次高质量研讨顺利呈现。未来，协会将继续以专业活动连接中英金融界的专业人士，洞察前沿趋势，推动行业思想的持续对话与演进，敬请关注。

正如CAFE UK会长叶秋波所言，三百年前伦敦咖啡馆里诞生了现代金融，如今我们或许正处在下一次跃迁的门槛上。那既不是技术征服制度的故事，也不是制度压制技术的叙事，而是二者在冲突、磨合与协同中寻找新的均衡点。平衡点在哪里？当下没有任何人能给出标准答案。但在时代剧变之际，提出正确的问题，比给出标准答案更重要。